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负面展望!河南房企一哥727亿债务压顶,“二代”接班庞大版图
来源:appmatique.com  阅读量:999

Author |王洪臣陈雷

Source |债券市场观察

近日,穆迪将正商集团有限公司(以下简称“正商集团”)及其香港上市子公司正商实业有限公司(以下简称“正商实业”)的评级展望由“稳定”调整为“负面”,同时维持正商B1家族评级和正商对高级无担保债券的B2债务评级。

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现金流预警,631亿流动负债面临压力

关于这一评级,穆迪副总裁兼分析师席琳杨表示:“将前景调整为‘负面’反映了我们的预期,即郑商集团的信用指标可能在未来6-12个月内恶化至目前的弱势评级水平。这主要是由于对正商集团现金流放缓的担忧(主要是由于现金回收周期延长),以及公司实现业务增长计划的能力有限。”

但是,由于郑州对资金的严格控制,穆迪认为公司合同销售的现金收款率从2018年的72%下降到今年的60%-65%。如果这种情况在未来6-12个月持续下去,公司的流动性可能会减弱,从而限制公司的增长率,并削弱未来6-12个月的财务指标。

穆迪估计,郑商集团的土地储备(不包括住房用地)从2018年底的674万平方米降至2019年底的540-570万平方米,部分原因是郑州市部分地区地方政府的城市规划发生变化,以及该公司延迟收购郑州市部分土地。

这样的土地储备规模只能支持正商集团不到两年的房地产开发和销售。穆迪表示,为了支持业务增长,该公司将不得不在未来6-12个月加快土地收购,从而增加其债务融资需求。

这种情况会产生连锁效应。穆迪认为,正商集团的收入/调整后债务将从2019年6月的111%降至约67%-70%,利息倍数将从4.5倍降至2.3-2.7倍。

对于正商集团目前的B1评级来说,这个水平已经很低了,很难乐观。

公开数据显示,截至2019年6月30日,正商集团总资产838.49亿元,总负债726.98亿元,其中流动负债631.19亿元。目前,正商集团下属的河南正商物业管理有限公司拥有2.47亿元债券和3只股票债券。

此外,香港上市公司正商实业名下还有3.4亿美元(约24亿人民币)的债务。

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第二代“接手了。河南房地产老板的排名直线下降

正商集团是由张靖国创立的。1962年出生于南阳邓州,17岁考入郑州大学物理系。大学毕业后,他被分配到河南省轻工业部工作,并于1995年开始创业。

1998年,张靖国正式成立正商地产,以“北运河花园”的开创性工作,在郑州市场上一举成名,开创了郑州北区第一套高档住宅。

从那以后,正商集团变得越来越大。2018年,销售额进入“500亿俱乐部”,销售额和销售面积连续七年位居郑州第一,荣获2018年中国房地产企业百强和房地产开发企业50强。

正商集团的建筑名称也很受欢迎。“市”和“钻”是河南正商集团常用的词尾,如正商商城、正商中州市、正商名钻、正商蓝欣钻等。

除了深入河南省,正商集团还于2011年进入海南,2017年在北京取得土地,2018年失去儿子武汉,并延伸至北京、湖北、山东和海南等多个省市。

不仅如此,以张靖国为首的正商集团也在资本市场“壮大”。

2015年,正商集团以7.31亿港元收购恒辉,并借壳上市其港股。2016年,其GMRE公司在纽约证券交易所上市。2018年,a股上市公司赞宇科技进入市场。2019年,子公司法国兴业银行向香港交易所提交了首次公开募股说明书。

到目前为止,正商集团有三家控股子公司在香港上市,分别是a股和美股,并且是als

2017年7月,张慧琦接待了正商集团的30名企业家。参观期间,张慧琦陪他们去少林寺,并与少林寺方丈合影。张慧琦还向石永新赠送了一个带有少林寺大门图案的精美盘子。

然而,小额债务显示,在2019年的500强民营企业名单中,正商集团从2018年的289家大幅降至395家。在积极布局的同时,这一排名的下降也考验着张靖国的父女。

现在,正商集团的评级前景已经从稳定调整为负面。你知道这个河南房产公司的领导吗?欢迎在评论区留言。

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